La recente risalita dei tassi americani può lasciare il segno. Il rendimento  del decennale nelle ultime settimane è aumentato di circa 60 basis points generando parecchi punti percentuali di perdita in termini di prezzo.

La paura che la Federal Reserve annunci a breve la fine del quantitative easing  ha innescato una serie di vendite indiscriminate su tutte le scadenze (anche corporate)  ed in special modo su quelle lunghe portando i rendimenti  YTD per alcune e obbligazioni in  territorio negativo.

Mi aspetto che questa fase possa perdurare, soprattutto nel periodo estivo dove storicamente la liquidità è molto scarsa.

Anche in Europa ci sono stati dei movimenti ribassisti sulla scia delle notizie” made in Usa” che potrebbero portare il mercato obbligazionario ad una più ampia correzione, che potrebbe però essere una buona occasione di acquisto specie sulle scadenze brevi.

L’andamento economico europeo infatti, appare ben diverso da quello americano e mentre negli Usa la ripresa si sta’ irrobustendo in Europa al contrario sembra quasi rallentare nuovamente, con i paesi periferici a fare da zavorra Italia su tutti.

Continuo a suggerire di comperare Corporate e di evitare gli acquisti sui titoli periferici statali perché nonostante si voglia far credere che le cose stiano migliorando, al momento non si vedono situazioni virtuose in termini di debito pubblico.

L’aumento della pressione fiscale che in un primo momento da sempre risultati positivi in termini di entrate, nel medio periodo poi si rivela un tappo per la crescita economica ed il debito pubblico torna a raggiungere nuovi record storici (leggi Italia).

Nessuna nuova emissione da segnalare

Portafoglio invariato

PORTAFOGLIO MODELLO

Tiolotassoscadenza        prezzo         rendimento        divisa       rating             isin
Peugeot6.875%30.03.2016104.774.979%eurBB-FR0011124544
Goodyear6.75%19.04.2019107.674.126%eurBBXS0615238630
Novolipetsk4.95%26.09.201997.415.442%usdBBB-XS0783934325
Bombardier6.125%15.05.2021107.015.038%eurBBXS0552915943
Slovenia5.50%26.10.202295.536.134%usdA-XS0847086237
Indesit4.50%26.04.201899.904.52%eurnaXS0923605470